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　　特朗普在4月2日发起关税战
，这一行为是损人不利己的 。加征关税后，中美贸易基本处于暂停状态。不过 ，中美双方已开始坐下来谈判
，这和我之前预期一致
。特朗普在美国国内承受的压力是巨大的。一方面，物价上涨给居民带来压力 ，美国爆发了上千场游行反对特朗普的关税战；另一方面
，华尔街也对他施加压力，美股一度大跌 ，让支持特朗普上台的华尔街巨头
，包括马斯克，也都明确反对关税战 。

　　特朗普多次在推特上暗示要与中方谈判 ，这一次中美在瑞士日内瓦进行谈判
，经过谈判后已经初步达成协议并发布了联合声明，联合声明内容简化版的就是“从5月14日起 ，中国对美方征收10%的关税，美国对中方征收30%的关税（此次的10%加上之前的20%）
，90天后是否再加征24%的关税，将根据后续谈判结果来定 ”
。这表明中美已经开始谈判了 ，我们对与美国谈判的大门也始终敞开
，正如外交部发言人多次强调的，“打 ，我们奉陪到底；谈
，就拿出诚意
”。

　　中美双方在谈判上初步达成一致，预计推动中美贸易正常化不会耗费太长时间 。消息公布时 ，A股已收盘
，港股大幅上涨，国际金价出现大跌
。因为黄金是避险资产 ，之前因为关税战引避险情绪上升
，黄金价格飙涨。这次中美谈判初步达成一致后，黄金下跌是必然的 ，因为很多获利资金选择获利了解，部分避险资金也有所出逃 。不过
，黄金价格长期上涨的逻辑依然存在
。过去几年我一直看好黄金，一个重要原因是美元越发越多 ，用美元标注的黄金价格一定会水涨船高
，长期向上。每次救市，美联储都会采取量化宽松政策 ，这次采取的是无限量的量化宽松
，美元的滥发推动以美元计价的黄金价格长期上行 。但短期来看，黄金价格涨幅过大 ，获利盘很重
，加上关税战形势缓和，这不利于避险资产 ，而有利于权益资产
，因此短期内黄金价格会下跌，股票类权益资产会上涨 ，这是短期和长期的问题
。

　　特朗普发起的关税战在美国普遍遭到企业家普遍反对，巴菲特也是明确的反对。今年巴菲特股东大会上
，他回答的第一个问题就是关税战的问题 。此前他接受采访时就表示，关税是一种战争行为 ，不应把贸易当作武器。这其实是在没有点名的批评特朗普的关税战
。巴菲特还提到
，250年前美国还是不毛之地，这些年美国通过自由贸易和全球化成为世界第一强国 ，美国3亿人其实是遭到世界其他近80亿人的妒忌的
，特朗普还掀桌子发起关税战。

　　美国前财政部长美联储前主席耶伦也曾公开表示，在美国经济向好时 ，特朗普发动的关税战会直接把美国经济推向衰退边缘 。在各方压力下
，特朗普的屈服是必然的
。在这次巴菲特股东大会上，巴菲特再次表明态度 ，关税战不得人心
，希望加征关税的行为能逐步取消。其实，芒格在特朗普上一任期时就直接指出 ，特朗普发动关税战是极其愚蠢的行为，既无法减少美国的贸易逆差
，同时还会提高美国国内物价，让消费者承担多加征的关税 。

　　这次亚马逊甚至直接把美国商品价格分成两部分 ，一部分是商品本来的价格
，另一部分是加征的关税，让消费者清楚看到本来自己只用支付左边的价格 ，右边的价格是特朗普给的
。特朗普是民众选上台的
，他的权力本是选民赋予他的，现在选民却在反对他 ，现在上街游行的人和半年前投票支持他的是同一拨人。

　　我在美国时也去超市看了
，美国超市东西还是丰富的，货架还是满的 ，但商品价格普遍上涨
，因为超市一般有一两个月的存货，所以目前存货还有 。但是如果未来一两个月高关税不取消 ，美国超市货架可能就会空了，物价也可能飞涨
。所以对于关税战
，我一直是比较乐观。一方面，中国有足够的抵御能力关税战；另一方面 ，特朗普扛不住国内压力
，一定会屈服，而且为了找台阶下 ，他可能会选择在第三方国家谈判
，这样双方都有面子 。

　　我们继续讲巴菲特股东大会，今年是我第七次到奥马哈现场参加巴菲特股东大会 ，今年参会人数创历史新高
，达到5万人
。奥马哈是美国中部内布拉斯加州的首府，当地人口只有20多万 ，这次开会却有5万人不远万里
，历经20多个小时转机赶来参会，可见大家对巴菲特的崇敬之情。今年恰逢伯克希尔哈撒韦成立60周年 ，回顾这60年的投资收益，可以说是前无古人的投资神话 。巴菲特实现了19.9%的年化收益率
，坚持了60年的复利增长，收益达到5.5万倍 ，跑赢标普500指数300倍以上。

　　可惜的是
，巴菲特今年可能就要卸任了，将工作交给接班人格雷格阿贝尔
。巴菲特宣布这一消息后 ，现场响起雷鸣般的掌声
，而且经久不息，这掌声中饱含两层含义 ，一层是大家的不舍
，因为“股神”巴菲特是价值投资的精神领袖和最成功的践行者。每年2月，他通过致股东的信给投资者讲她的价值投资理念；每年5月的第一个周六 ，他在巴菲特股东大会上向全世界投资者讲价值投资 。

　　正是巴菲特为价值投资树立了大旗
，让很多投资者改变了投资理念，实现财富增长 ，甚至改变了命运，所以大家纷纷对他表示了不舍；第二层是对他的敬意
，巴菲特一度成为世界首富，20多岁他就实现了财富自由 ，如今他已94岁高龄
，仍用4个小时耐心地回答投资者的问题
。他这种敬业精神 、坚持不懈的精神非常值得我们学习。

　　巴菲特在这次讲话中还谈到了工作态度，他认为只有热爱一份工作 ，才能坚持得久
、才能做得好 。怎么看你是否热爱这份工作
，有个标准，就是如果没有薪水 ，你还愿不愿意做
，当然这也是提出了更高的要求，大家首先还是要解决生计问题 ，再考虑兴趣
。很巧的是
，巴菲特的兴趣刚好是投资，所以他将工作和兴趣结合 ，这是最好的一种模式，如果工作不开心
，就会比较痛苦，因为工作的时间占据了生活的大部分时间。他说每天最开心的事就是为投资者创造良好回报 ，每天都是“跳着踢踏舞 ”去上班 。

　　现场有一位中国投资者问道
，当遇到挫折怎么办，巴菲特也给年轻人提出了建议 ，让大家多想想美好的事情
，他说你是想出生在现在的中国，还是500年前、1000年前 、5000年前的中国 ，显然活在现在中国的年轻人是最幸福的
，中国正处于历史上最强大
、最稳定、最繁荣的时期
。他自己也遇到过挫折，但从长远看 ，这些都只是成长中的浪花 、成长的烦恼。在处世态度上
，巴菲特也给了年轻人忠告，去年股东大会上他说 ，年轻人要学会向上社交，多和比自己厉害的人交往
，才能提高自己，就像古人说的“见贤思齐焉 ，见不贤而内自省也” 。这次他也讲到
，要和优秀的人同行，如果领导
、同事都很优秀且关系融洽 ，工作就能做好
。巴菲特的这些忠告
，值得每个人反思学习。在价值投资领域，巴菲特是当之无愧的伟大践行者 ，而且取得了巨大的成功 。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）